Compra de Futuro Sintético: Estruturando uma Operação para Adquirir um Ativo no Futuro

A compra de futuro sintético é utilizada por investidores que desejam adquirir um ativo, mas não possuem os recursos necessários para pagar imediatamente pela compra. Essa abordagem permite estruturar uma operação com opções para postergar o pagamento das ações, exigindo, no entanto, margem de garantia.

Construção da Estratégia

A montagem da estratégia Compra de Futuro Sintético envolve duas etapas principais:

1️⃣ Compra de uma opção de compra (call) com strike A: Essa call garante o direito de adquirir o ativo a um preço predeterminado.

2️⃣ Venda de uma opção de venda (put) com o mesmo strike K: A venda da put obriga o investidor a comprar o ativo caso o preço fique abaixo do strike.

Ambas as opções devem ter o mesmo preço de exercício e a mesma data de vencimento.

Cálculo do Ponto de Equilíbrio

O preço de equilíbrio (PE) é dado pela soma do strike (A) e o prêmio da operação (P):

PE=A+P

O prêmio da operação é determinado por:

P=Pc−Pp

onde:

• Pc é o prêmio da call comprada;

• Pp é o prêmio da put vendida.

Payoff da Estratégia

✅ Ganhos: O investidor obtém lucro se o preço do ativo-objeto superar o preço de equilíbrio.

❌ Perdas: O investidor terá prejuízo se o preço do ativo-objeto ficar abaixo do preço de equilíbrio.

Exemplo Prático

Suponha que um investidor esteja otimista em relação a ITUB4, que atualmente está cotado a R$ 30,00. Ele decide montar a estratégia da seguinte forma:

✔ Compra de 1.000 calls com strike de R$ 30,00, pagando R$ 2,50 por opção.

✔ Venda de 1.000 puts com strike de R$ 30,00, recebendo R$ 1,50 por opção.

O prêmio líquido da operação é:

P=2,50−1,50=1,00

Ou seja, o custo efetivo da aquisição será de R$ 31,00.

Cenários Possíveis no Vencimento

🔹 Se as ações estiverem acima de R$ 30,00:

• O investidor exercerá seu direito de compra por R$ 30,00.

• Como o prêmio líquido foi de R$ 1,00, o custo total será R$ 31,00.

🔹 Se as ações ficarem abaixo de R$ 30,00:

• O investidor será obrigado a comprar as ações a R$ 30,00 devido à venda da put.

• Seu custo efetivo será R$ 31,00 devido ao prêmio pago.

Conclusão

A compra de futuro sintético é ideal para investidores que desejam comprar um ativo, mas preferem postergar o pagamento integral, aproveitando uma expectativa de alta. No entanto, deve-se considerar os riscos associados, especialmente em cenários de queda do ativo, que podem resultar em obrigações de compra inesperadas.

📌 Dica: Antes de operar, avalie sua capacidade de manter margem de garantia e analise os riscos da estratégia.

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