Rho - Guia Completo

Vamos falar sobre o Rho, muitas vezes visto como o "patinho feio" do grupo. O Rho é a medida do efeito das taxas de juros sobre o preço de uma opção.

Infelizmente para o Rho, as taxas de juros não mudam com tanta frequência. Quando você negocia opções de curto prazo, o efeito das taxas de juros é ainda menos sentido. No entanto, para ter uma compreensão completa das Gregas e como elas afetam o preço de suas opções, você precisa entender o Rho.

A principal razão pela qual o Rho é importante é por causa do que significa o custo de carregamento para as opções. Vamos discutir o que é custo de carregamento e por que é importante conhecê-lo. Também falaremos sobre por que o Rho é diferente para calls versus puts, in-the-money versus out-of-the-money e opções de longo prazo versus opções de curto prazo.

O Que é a Taxa de Juros Livre de Risco

Quando falamos sobre taxas de juros, nos referimos à taxa de juros livre de risco. A taxa de juros livre de risco é o retorno mínimo que você pode esperar receber mantendo seu risco em zero. A única maneira de encontrar um investimento com risco zero é recorrer ao governo. Os Títulos do Tesouro são considerados livres de risco porque se assume que o governo não vai dar calote e você será pago pelo seu título ou nota.

Referimo-nos a investimentos livres de risco como investimentos de retorno mínimo porque você, como investidor, esperaria um retorno maior sempre que tivesse dinheiro em risco. Ninguém arriscaria seu dinheiro se pudesse ganhar mais dinheiro sem risco.

Onde Encontrar o Rho de uma Opção

Antes de podermos definir ou falar sobre todos os atributos empolgantes do Rho, você precisa saber onde encontrar o Rho. O Rho de uma opção, junto com as outras Gregas, vem do modelo de precificação de opções.

Como as Gregas são subprodutos de um cálculo, isso significa que elas têm um risco de modelo. Um risco de modelo significa que os resultados são apenas tão bons quanto as entradas. Se você inserir a volatilidade implícita incorreta, não pode esperar receber Gregas adequadas.

O risco de modelo em relação à precificação de opções e Gregas não é um risco grave. Dos 7 fatores que afetam o preço de uma opção, apenas um deles é desconhecido, a volatilidade implícita. Seria difícil estragar tanto o modelo a ponto de distorcer suas Gregas.

É mais importante entender como as Gregas são derivadas e que você nem sempre pode confiar nos números pelo que são.

O Que é o Rho de Opção

A mudança na taxa de juros livre de risco tem um efeito positivo nas calls e um impacto negativo nas puts. Ou seja, quando as taxas de juros aumentam, o prêmio de uma call também aumenta. No entanto, o prêmio de uma put diminui. O Rho é positivo para long calls e short puts e negativo para long puts e short calls.

Aqui está um exemplo do efeito positivo que o Rho tem em uma opção de call.

Você possui uma call longa em ABCD3 que está sendo negociada a $2.50, com um Rho de 0.05, enquanto a taxa de juros livre de risco está em 2%.

A taxa de juros começa a subir e se estabiliza em 5%. Sua call longa agora vale $2.65.

(2.50(preço da opção) + 0.05(Rho) x 3(mudança nas taxas de juros)) = $2.65

Aqui está um exemplo do efeito negativo que o Rho tem em uma opção de put.

Você possui uma put longa em ABCD3, que está sendo negociada a $4.00, com um Rho de 0.06, enquanto a taxa de juros livre de risco está em 4%. Se a taxa de juros aumentar para 6%, nossa opção agora vale $3.88.

(4.00(preço da opção) - 0.06(Rho) x 2(mudança nas taxas de juros)) = $3.88

Como você pode ver, sua opção put diminuiu de valor, enquanto sua opção call aumentou de valor quando a taxa de juros aumentou.

Participe do grupo VIP do Telegram e seja um trader profissional! Acesse agora t.me/topgrafx_suporte e venha aprender com a gente!

O Que é o Custo de Carregamento de uma Opção

O custo de carregamento refere-se especificamente ao custo incorrido de um investimento. Normalmente, estamos nos referindo a juros, como o custo dos juros sobre títulos, despesas de juros devido a margem, ou os juros sobre um empréstimo necessário para comprar um título.

Para entender melhor esse conceito, vamos olhar para o processo de decisão de tentar investir em ABCD3 enquanto está sendo negociada a $50.

Podemos comprar 100 ações, o que nos custaria $5,000, ou em vez de comprar as ações diretamente, podemos comprar uma call at-the-money por $5.00. Nosso custo total aqui seria $500. Nosso desembolso inicial de dinheiro seria menor, e isso nos deixaria com $4,500 restantes. Além disso, teríamos o mesmo potencial de recompensa pela metade do risco. Agora podemos investir esse dinheiro extra em Títulos do Tesouro. Isso geraria um retorno garantido além do nosso investimento em ABCD3.

Quanto maior a taxa de juros, mais atraente se torna a segunda opção; assim, quando as taxas de juros sobem, as calls são um investimento melhor, então seu preço também aumenta.

Do outro lado da moeda, se olharmos para uma put longa versus uma call longa, podemos ver uma desvantagem. Temos duas opções quando queremos jogar um subjacente para baixo.

Você pode vender a descoberto 100 ações da ação, o que geraria dinheiro na corretora e nos permitiria ganhar juros sobre esse dinheiro.

Você pode comprar uma opção de put, que custará menos dinheiro no total, mas não colocará dinheiro extra em sua corretora que gere renda de juros.

Quanto maior a taxa de juros, mais atraente se torna a primeira opção; assim, quando as taxas de juros sobem, o valor das opções de put cai.

Como o Rho Muda Baseado no Preço da Ação

À medida que o preço de sua ação aumenta, também aumenta o valor do Rho, tanto para puts quanto para calls. À medida que uma ação se torna mais cara, custará mais para financiá-la. Você pode pensar nisso em termos de nossos exemplos de custo de carregamento acima.

Como o Rho Muda Baseado no Tempo até a Expiração

Opções de curto prazo terão um valor de Rho menor em comparação com opções de longo prazo. Opções de curto prazo não são profundamente afetadas pela mudança nas taxas de juros. As taxas de juros normalmente não se movem por quantias substanciais em períodos relativamente curtos de tempo.

Como o Rho Muda Baseado na Volatilidade

A volatilidade tem um efeito indireto no Rho. Embora a volatilidade não afete diretamente o Rho, ela muda o valor de nossas opções, o que faz com que o Rho aumente ou diminua.

Relembrando nosso Guia Completo sobre o Delta de Opção, sabemos que seus deltas mudam de maneira diferente dependendo se sua opção está fora do dinheiro, dentro do dinheiro ou no dinheiro. À medida que a volatilidade aumenta, seus deltas se moverão mais próximos de 50, no dinheiro.

Sua opção fora do dinheiro ganhará valor à medida que a volatilidade aumenta, elevando seu delta. Assim, seu Rho aumenta.

Sua opção no dinheiro permanecerá estável em valor à medida que a volatilidade aumenta, mantendo seu delta o mesmo, portanto, sem aumento no Rho.

Sua opção dentro do dinheiro diminuirá em valor à medida que a volatilidade aumenta, reduzindo seu delta, assim, diminuindo o valor do Rho.

Conclusão

Embora o Rho seja a Grega menos discutida, ainda é essencial entender como ele afeta suas opções. Mais importante, aprendemos sobre o custo de carregamento e como ele impulsiona a demanda por opções de call e put e é um fator fundamental na precificação de opções.