O que é Trava de Calendário?

A trava de calendário, também conhecida como calendar spread ou time spread, é uma estratégia avançada de opções que busca lucrar com a passagem do tempo e a diferença na volatilidade implícita entre opções de diferentes vencimentos. Ao montar uma trava de calendário, o investidor compra e vende simultaneamente duas opções com o mesmo preço de exercício, mas com datas de vencimento diferentes. Geralmente, a opção com vencimento mais próximo é vendida, enquanto a de vencimento mais distante é comprada.

Essa estratégia é amplamente utilizada por traders que esperam que o ativo subjacente permaneça relativamente estável em curto prazo, permitindo que a opção vendida perca valor mais rapidamente devido à decadência temporal (theta), ao mesmo tempo em que a opção comprada mantém ou ganha valor.

O que é uma Trava de Calendário?

A trava de calendário envolve a negociação de duas opções de mesma classe (duas calls ou duas puts) e com o mesmo preço de exercício, mas com datas de vencimento diferentes. O objetivo principal é aproveitar a diferença nas taxas de decaimento temporal (theta) das opções de curto e longo prazo. A opção com vencimento mais próximo perde valor mais rapidamente à medida que se aproxima do vencimento, enquanto a opção de longo prazo retém mais valor devido ao maior tempo restante até o vencimento.

Essa estratégia é usada quando o investidor acredita que o ativo subjacente não terá grandes oscilações de preço até o vencimento da opção mais curta, permitindo que a decadência temporal trabalhe a favor da operação.

Como Funciona a Trava de Calendário?

A trava de calendário pode ser montada usando tanto opções de compra (calls) quanto de venda (puts). A montagem típica da estratégia envolve a venda de uma opção de curto prazo e a compra de uma opção de longo prazo com o mesmo strike. A estratégia gera lucro se o preço do ativo permanecer próximo ao preço de exercício escolhido até o vencimento da opção vendida, pois o valor da opção vendida tende a se reduzir mais rapidamente do que o da opção comprada.

Vamos explorar os principais passos para implementar essa estratégia:

1. Escolha do ativo: O investidor escolhe o ativo subjacente, como uma ação, índice ou commodity, sobre o qual quer montar a estratégia. Idealmente, o investidor espera que o ativo permaneça estável em um determinado intervalo de tempo.

2. Compra e venda de opções: Em seguida, o investidor compra uma opção com vencimento mais longo e vende outra com o mesmo strike, mas com vencimento mais curto. O objetivo é capturar o ganho gerado pela maior decadência temporal da opção vendida.

3. Monitoramento do preço do ativo: O investidor deve monitorar o preço do ativo subjacente. Se o preço do ativo se mantiver próximo ao strike, a opção vendida perderá valor mais rapidamente, gerando lucro na operação.

4. Ajustes: Se o preço do ativo subjacente se desviar muito do strike escolhido, a operação pode ser ajustada, rolando a opção vendida para um vencimento posterior, tentando capturar mais valor de theta.

Exemplo de Trava de Calendário

Imagine que um investidor espera que as ações da empresa **XYZ**, atualmente sendo negociadas a R$ 50,00, fiquem estáveis nas próximas semanas. O investidor decide montar uma trava de calendário usando opções de compra (calls) com um preço de exercício de R$ 50,00.

- O investidor compra uma call com vencimento em 90 dias por um prêmio de R$ 3,00.

- Simultaneamente, ele vende uma call com o mesmo strike (R$ 50,00), mas com vencimento em 30 dias, por um prêmio de R$ 1,50.

Nesse caso, o custo inicial da operação será de:

Custo da Trava = (R$ 3,00 - R$ 1,50) = R$ 1,50 por ação.

Como cada contrato de opções representa 100 ações, o custo total da operação será de R$ 150,00. O lucro máximo ocorrerá se o preço da ação permanecer próximo de R$ 50,00 até o vencimento da call vendida, momento em que a opção de curto prazo expirará sem valor, enquanto a opção de longo prazo ainda terá valor.

Quando Usar a Trava de Calendário?

A trava de calendário é ideal para investidores que acreditam que o preço do ativo subjacente permanecerá estável durante o período de tempo em que a opção vendida estiver em vigor. Essa estratégia pode ser usada em mercados de baixa volatilidade ou em cenários em que o trader espera uma estabilidade relativa no curto prazo, mas ainda deseja manter uma posição de longo prazo.

Além disso, a trava de calendário também é utilizada por traders que desejam se beneficiar da diferença nas taxas de volatilidade implícita entre os diferentes vencimentos. Quando a volatilidade de curto prazo é maior do que a de longo prazo, a opção vendida pode ser lucrativa devido à sua rápida perda de valor.

Participe do grupo VIP do Telegram e seja um trader profissional! Acesse agora t.me/topgrafx_suporte e venha aprender com a gente!

Vantagens e Desvantagens

Vantagens:

- Aproveitamento da decadência temporal: A principal vantagem da trava de calendário é capturar o ganho gerado pela rápida perda de valor da opção vendida, enquanto a opção comprada mantém seu valor.

- Custo relativamente baixo: Como a operação envolve a compra de uma opção de longo prazo e a venda de uma opção de curto prazo, o custo inicial da estratégia tende a ser menor em comparação com outras estratégias de opções.

- Flexibilidade: A operação pode ser ajustada ao longo do tempo, rolando a opção vendida para um vencimento posterior se o preço do ativo não se mover conforme esperado.

Desvantagens:

- Risco de grandes movimentos no preço do ativo: Se o preço do ativo subjacente se mover drasticamente em qualquer direção, o potencial de lucro da estratégia pode ser limitado, e o investidor pode precisar fazer ajustes para evitar perdas.

- Necessidade de monitoramento: A trava de calendário exige monitoramento constante, especialmente conforme o vencimento da opção vendida se aproxima. Dependendo das condições de mercado, ajustes podem ser necessários.

- Impacto da volatilidade: Se a volatilidade implícita do ativo subjacente diminuir, o valor da opção comprada também pode cair, afetando negativamente a operação.

Conclusão

A trava de calendário é uma estratégia eficaz para investidores que esperam estabilidade no preço do ativo subjacente no curto prazo e desejam lucrar com a passagem do tempo. A estratégia se beneficia da decadência temporal acelerada da opção vendida, ao mesmo tempo que mantém uma exposição de longo prazo. Embora tenha suas complexidades e exija ajustes e monitoramento, a trava de calendário pode ser uma excelente ferramenta para investidores avançados que buscam gerar ganhos em mercados de baixa volatilidade ou neutros. Como em qualquer estratégia de opções, é importante que o investidor tenha uma compreensão clara dos riscos e oportunidades envolvidos para maximizar os resultados e minimizar as perdas.