Guia de Negociação das Opções

Fundamentos das Opções

O que são opções?

Opções são contratos derivativos que concedem ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender títulos dentro de um prazo determinado por um preço acordado.

O que é um derivativo?

Derivativos são instrumentos financeiros cujo valor é derivado do valor de outro ativo, conhecido como o ativo subjacente. Esse ativo subjacente pode incluir ações, títulos, commodities, moedas, taxas de juros ou índices de mercado. As opções pertencem à categoria de derivativos porque seu valor está diretamente relacionado às movimentações de preço desses ativos subjacentes.

Tipos de Opções

Opção de Compra (Call)

Concede ao detentor o direito de comprar o ativo subjacente pelo preço acordado até a data de vencimento do contrato.

• Opção Altista

  • Call Longa (Compra de Call): Comprar uma opção de compra. O investidor está otimista e espera que o preço do ativo subjacente suba.

  • Call Curta (Venda de Call): Vender uma opção de compra. O investidor pode ser obrigado a vender o ativo subjacente pelo preço de exercício se a opção for exercida.

Opção de Venda (Put)

Concede ao detentor o direito de vender o ativo subjacente pelo preço acordado até a data de vencimento do contrato.

• Opção Baixista

  • Put Longa (Compra de Put): Comprar uma opção de venda. O investidor está pessimista e espera que o preço do ativo subjacente caia.

  • Put Curta (Venda de Put): Vender uma opção de venda. O investidor pode ser obrigado a comprar o ativo subjacente pelo preço de exercício se a opção for exercida.

Informações sobre a Compra de Opções

Valor Intrínseco

É o valor de uma opção baseado no preço atual do ativo subjacente.

• Para opções de compra (calls), é a diferença entre o preço do ativo e o preço de exercício da opção (se for positiva).

• Para opções de venda (puts), é a diferença entre o preço de exercício e o preço do ativo (se for positiva).

Por que isso importa?

O valor intrínseco ajuda os traders a determinar se vale a pena exercer uma opção. Indica se a opção está "dentro do dinheiro" (valiosa), "no dinheiro" (sem valor), ou "fora do dinheiro" (sem valor atualmente) e pode orientar decisões de compra, venda ou exercício de opções.

Valor Extrínseco

Também chamado de valor temporal, é a parte adicional do preço de uma opção além do seu valor intrínseco. Reflete o potencial da opção para ganhar valor antes de expirar, sendo influenciado por fatores como tempo restante, volatilidade, taxas de juros e dividendos.

Por que isso importa?

O valor extrínseco mostra o prêmio que os traders pagam pela chance de que uma opção possa se tornar valiosa ao longo do tempo. É essencial para precificar opções e entender os retornos potenciais.

Termos de Preço de Exercício

Fora do Dinheiro (Out-of-the-Money - OTM)

Quando o preço de exercício de uma opção é desfavorável em relação ao preço de mercado atual do ativo subjacente.

• Uma call está fora do dinheiro se o preço do ativo estiver abaixo do preço de exercício.

• Uma put está fora do dinheiro se o preço do ativo estiver acima do preço de exercício.

No Dinheiro (At-the-Money - ATM)

Quando o preço de exercício de uma opção é igual ao preço de mercado atual do ativo subjacente. Nesse caso, não há valor intrínseco na opção no momento.

Dentro do Dinheiro (In-the-Money - ITM)

Quando o preço de exercício de uma opção é favorável em relação ao preço de mercado atual do ativo subjacente.

• Uma call está dentro do dinheiro se o preço do ativo estiver acima do preço de exercício.

• Uma put está dentro do dinheiro se o preço do ativo estiver abaixo do preço de exercício.

Preços e Termos Importantes

Preço de Exercício (Strike Price)

É o preço predeterminado pelo qual o detentor de uma opção pode comprar (no caso de uma call) ou vender (no caso de uma put) o ativo subjacente.

Por que isso importa?

O preço de exercício determina o valor intrínseco da opção e impacta diretamente se ela está dentro, fora ou no dinheiro.

Variação (Change)

Diferença entre o preço da opção no fechamento do dia anterior e o preço atual.

Por que isso importa?

A variação de preço oferece insights sobre a volatilidade diária e o sentimento do mercado em relação ao ativo subjacente, ajudando os traders a tomar decisões informadas.

Oferta (Bid)

O preço mais alto que um comprador está disposto a pagar por uma opção em um dado momento.

Por que isso importa?

O preço de oferta é crucial para vendedores, pois reflete o valor de mercado imediato da opção e a liquidez, influenciando como rapidamente e a que preço uma posição pode ser fechada ou aberta.

Demanda (Ask)

O preço mais baixo que um vendedor está disposto a aceitar por uma opção em um dado momento.

Por que isso importa?

O preço de demanda é importante para compradores, pois indica o custo de entrada em uma posição de opção e reflete a liquidez e a demanda.

Volume

O número de contratos de opções negociados durante um determinado período.

Por que isso importa?

Volume elevado indica interesse e liquidez para uma opção, tornando mais fácil executar negociações a preços competitivos.

Abertura de Posições (Open Interest)

O número total de contratos de opções que ainda não foram liquidados ou fechados.

Por que isso importa?

O open interest fornece insights sobre a força de mercado de uma opção específica. Um aumento no open interest indica que há dinheiro novo entrando no mercado, sugerindo que a tendência atual pode continuar.

Volatilidade Implícita (IV)

O que é IV?

A volatilidade implícita (IV) indica a previsão do mercado sobre a probabilidade de movimentação do preço do ativo subjacente. Ela reflete a volatilidade esperada durante a vida útil da opção.

• Escala: Geralmente varia de 0 a 100 para calls e puts. Pode exceder 100 durante eventos de extrema incerteza, como notícias inesperadas ou crises no mercado.

Exemplo

Pense na IV como a previsão da intensidade de uma tempestade. Assim como os meteorologistas preveem se o clima será calmo ou turbulento, a IV prevê se o mercado será estável ou volátil.

Gregas das Opções

As Gregas são medidas matemáticas que descrevem a sensibilidade do preço de uma opção a diversos fatores. Cada "Grega" ajuda os traders a entender como o preço da opção mudará em resposta às condições de mercado.

Delta (Δ)

Mede a taxa de variação no preço de uma opção para uma variação de R$ 1 no preço do ativo subjacente.

• Escala para Calls: De 0 a 1 (perto de 0 indica fora do dinheiro; perto de 1 indica dentro do dinheiro).

• Escala para Puts: De -1 a 0 (perto de -1 indica dentro do dinheiro; perto de 0 indica fora do dinheiro).

Exemplo

Pense no Delta como a pressão que você aplica ao acelerador de um carro. À medida que o preço da ação se move, o Delta diz quanto o preço da opção mudará.

Gamma (Γ)

Mede a taxa de variação do Delta para uma variação de R$ 1 no preço do ativo subjacente.

• Escala: Sempre positiva para calls e puts.

Vega (ν)

Mede a taxa de variação no preço de uma opção para uma mudança de 1% na volatilidade implícita do ativo subjacente.

• Escala: Geralmente positiva para calls e puts.

Theta (Θ)

Mede a taxa de variação no preço de uma opção para uma redução de um dia no tempo até o vencimento.

• Escala: Geralmente negativa, indicando a perda de valor com o passar do tempo.

Rho (ρ)

Mede a taxa de variação no preço de uma opção para uma variação de 1% nas taxas de juros.

• Escala: Calls geralmente têm valores positivos; puts geralmente têm valores negativos.

Considerações ao Comprar Calls e Puts

Ao Comprar uma Call:

Volatilidade Implícita:

Uma IV mais alta é preferível ao se aproximar do preço de exercício, pois aumenta a probabilidade da opção estar dentro do dinheiro. Uma IV mais baixa é preferida ao comprar calls com o objetivo de revender mais caro quando a IV subir.

Delta:

Prefira um Delta mais alto (próximo de 1), pois indica maior correlação com o preço do ativo subjacente. Isso significa que a opção será mais sensível às variações no preço do ativo, proporcionando maior potencial de lucro.

Gamma:

Prefira Gamma alto, especialmente em posições de curto prazo. Um Gamma alto significa que a Delta da opção mudará rapidamente conforme o preço do ativo se move, permitindo um aumento mais rápido no valor da opção com mudanças favoráveis no ativo.

Theta:

Prefira Theta baixo, pois isso indica que a opção perderá valor mais lentamente ao longo do tempo. Um Theta mais baixo é ideal para evitar a rápida decadência do valor da opção, especialmente se o preço do ativo não se mover rapidamente.

Vega:

Prefira Vega alto, especialmente se você estiver antecipando um aumento na volatilidade implícita. Um Vega mais alto significa que o preço da opção será mais sensível às mudanças na volatilidade, oferecendo mais oportunidades de lucro se a volatilidade aumentar.

Rho:

Considere Rho mais alto em ambientes de alta nas taxas de juros. Rho afeta principalmente as opções de longo prazo, e um Rho mais alto significa que as opções de compra se beneficiam do aumento das taxas de juros.

Ao Comprar uma Put:

Volatilidade Implícita:

Uma IV mais alta é preferível quando o preço de exercício está sendo visado, pois aumenta a chance de a opção estar dentro do dinheiro.Uma IV mais baixa é interessante ao comprar puts, pois pode reduzir o custo do prêmio, com a expectativa de que a IV aumente no futuro.

Delta:

Prefira Delta com valor absoluto mais alto (próximo de -1), pois isso indica uma forte correlação negativa com o preço do ativo. Quanto mais próximo de -1, mais a put se beneficiará de quedas no preço do ativo.

Gamma:

Prefira Gamma alta para ganhos rápidos com movimentos favoráveis do preço do ativo. Uma Gamma maior indica que a Delta mudará mais rapidamente conforme o preço do ativo subjacente cair, aumentando o valor da put.

Theta:

Prefira Theta baixa, pois isso indica que a opção de venda perderá valor mais lentamente ao longo do tempo. Um Theta mais baixo ajuda a mitigar a deterioração do valor da opção se o preço do ativo não se mover de imediato.

Vega:

Prefira Vega alta, especialmente se houver expectativa de aumento na volatilidade. Isso aumentará o valor da put, proporcionando um potencial de lucro maior se a volatilidade implícita aumentar.

Rho:

Considere Rho com valor absoluto mais alto em ambientes de queda nas taxas de juros. Um Rho mais alto significa que as puts tendem a se beneficiar de ambientes de taxas de juros em queda.

Considerações Finais

Este guia oferece uma visão geral dos principais aspectos do trading de opções, abordando desde os fundamentos até as estratégias avançadas com base nos Gregas, volatilidade e momentos ideais para comprar ou vender opções. Para traders que buscam capturar movimentos de mercado, é essencial entender como os diferentes fatores, como volatilidade implícita, decadência temporal e taxas de juros, afetam o preço e o comportamento das opções.

Aplicando essas ferramentas e estratégias de forma adequada, você poderá tomar decisões mais informadas e gerenciar riscos de maneira mais eficaz em suas operações de opções.