Quando comprar opções DITM, ITM, ATM e OTM?

A compra de opções pode ser uma estratégia poderosa no mercado financeiro, mas escolher o momento certo para comprar opções depende de vários fatores, como o objetivo do trader, a volatilidade esperada, o tempo até o vencimento e a relação entre o preço de exercício e o preço do ativo subjacente, também conhecido como moneyness. As opções podem ser classificadas como deep in the money (DITM), in the money (ITM), at the money (ATM) e out of the money (OTM), e cada tipo tem suas características específicas que influenciam a estratégia de compra.

1. Opções Deep In The Money (DITM) - Profundamente No Dinheiro

Opções DITM estão bem dentro do dinheiro, ou seja, seu preço de exercício (strike) está significativamente abaixo do preço atual do ativo subjacente no caso das calls, ou bem acima no caso das puts. Essas opções têm um valor intrínseco alto e um valor extrínseco relativamente baixo, o que significa que seu preço é composto principalmente pelo valor que já pode ser realizado imediatamente, com pouco impacto da volatilidade ou do tempo.

Quando Comprar Opções DITM?

- Alavancagem com baixo risco: Opções DITM são frequentemente usadas por traders que desejam se beneficiar do movimento de preço de um ativo com alavancagem, mas com um nível de risco relativamente baixo. Como essas opções têm uma forte correlação com o preço do ativo subjacente, elas se comportam de forma semelhante à compra do ativo em si, mas com um investimento inicial menor.

- Alta probabilidade de lucro: Comprar uma opção DITM significa que a probabilidade de que ela expire no dinheiro é muito alta. Isso pode ser ideal para traders que estão confiantes na direção do mercado e preferem uma abordagem mais conservadora, com maior exposição ao valor intrínseco e menos à volatilidade.

- Redução do efeito do tempo: Como o valor extrínseco é baixo, as opções DITM têm menos exposição ao theta (decaimento temporal). Portanto, essas opções são menos afetadas pela perda de valor à medida que o vencimento se aproxima, o que é ideal para traders que desejam minimizar o impacto da passagem do tempo.

Exemplo:

Um ativo está cotado a R$ 100,00, e uma call DITM tem um strike de R$ 70,00. Essa opção está muito no dinheiro, e o trader pode usá-la para obter exposição ao ativo com menos risco do que comprar uma opção OTM ou ATM.

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2. Opções In The Money (ITM) - No Dinheiro

Opções ITM estão no dinheiro, ou seja, o preço de exercício da opção está abaixo do preço atual do ativo subjacente (no caso de uma call) ou acima (no caso de uma put). Assim como as DITM, as ITM têm valor intrínseco, mas possuem uma maior proporção de valor extrínseco, o que significa que ainda têm alguma sensibilidade à volatilidade e ao tempo.

Quando Comprar Opções ITM?

- Movimentos moderados no preço: Opções ITM são uma boa escolha quando o trader acredita que o preço do ativo subjacente vai continuar se movendo na direção esperada, mas prefere uma opção menos cara do que as DITM. Essas opções ainda têm uma boa quantidade de valor intrínseco, mas são mais acessíveis financeiramente do que as DITM.

- Alavancagem com risco moderado: Assim como as DITM, as opções ITM oferecem alavancagem, permitindo que o trader controle uma posição no ativo subjacente com um custo menor do que comprar o ativo diretamente. No entanto, como há mais valor extrínseco envolvido, o risco é um pouco maior, pois parte do preço da opção depende de fatores como a volatilidade e o tempo até o vencimento.

- Expectativa de movimento contínuo: Traders que esperam que o ativo subjacente continue a se mover na mesma direção podem optar por ITM, pois elas capturam uma boa parte do movimento de preço, mas têm um custo inicial menor do que as DITM.

Exemplo:

Um ativo está cotado a R$ 100,00, e uma call ITM tem um strike de R$ 9,00. Essa opção já está no dinheiro e pode ser comprada por traders que acreditam que o ativo continuará subindo, permitindo lucrar com o movimento ascendente.

3. Opções At The Money (ATM) - No Preço

As opções ATM estão at the money, ou seja, o preço de exercício da opção está muito próximo ou igual ao preço atual do ativo subjacente. Essas opções não têm valor intrínseco significativo, pois estão "no preço", mas têm valor extrínseco considerável, que reflete a expectativa de que o preço do ativo subjacente pode se mover favoravelmente antes do vencimento.

Quando Comprar Opções ATM?

- Expectativa de grande movimento: Opções ATM são ideais quando o trader espera que o ativo subjacente se mova substancialmente para cima (para calls) ou para baixo (para puts). Como essas opções estão no preço, qualquer movimento significativo no ativo pode torná-las ITM, proporcionando um grande potencial de lucro.

- Volatilidade alta: Em ambientes de alta volatilidade, as opções ATM podem ser interessantes, pois há uma chance maior de que o preço do ativo subjacente se mova o suficiente para que a opção se torne ITM e gere lucro.

- Estratégias de curto prazo: Traders que desejam capitalizar movimentos de curto prazo podem optar por comprar opções ATM para se beneficiar da expectativa de um grande movimento de preço no ativo subjacente.

Exemplo:

Um ativo está cotado a R$ 100,00, e uma call ATM tem um strike de R$ 100,00. O trader que compra essa opção está esperando que o ativo suba o suficiente para que a opção se mova para ITM e comece a gerar valor intrínseco.

4. Opções Out of The Money (OTM) - Fora do Dinheiro

Opções OTM estão fora do dinheiro, o que significa que o preço de exercício da opção está acima do preço atual do ativo subjacente (no caso de uma call) ou abaixo (no caso de uma put). Essas opções não têm valor intrínseco e são compostas inteiramente de valor extrínseco. Isso as torna mais baratas, mas também mais arriscadas, já que exigem um movimento significativo no preço do ativo para se tornarem lucrativas.

Quando Comprar Opções OTM?

- Aposta em grandes movimentos: Opções OTM são ideais para traders que esperam um movimento expressivo no preço do ativo subjacente. Como essas opções têm um preço inicial baixo, elas oferecem alto potencial de alavancagem, mas também apresentam um risco elevado, pois o ativo precisa se mover bastante para que a opção se torne ITM.

- Baixo custo e alto risco: Para traders que desejam exposição ao movimento de um ativo com um baixo custo inicial, as opções OTM podem ser atraentes. No entanto, o risco é maior, pois essas opções podem expirar sem valor se o ativo não se mover conforme esperado.

- Eventos de alto impacto: Traders podem comprar opções OTM quando esperam que um evento significativo, como a divulgação de resultados de uma empresa ou uma decisão econômica importante, cause uma grande movimentação no preço do ativo subjacente.

Exemplo:

Um ativo está cotado a R$ 100,00, e uma call OTM tem um strike de R$ 110,00. Essa opção está fora do dinheiro e só se tornará lucrativa se o preço do ativo subir significativamente acima de R$ 110,00 antes do vencimento.

Conclusão

A escolha entre opções DITM, ITM, ATM e OTM depende da visão do trader em relação ao movimento do ativo subjacente, à volatilidade esperada e ao apetite por risco.

- DITM são mais conservadoras, com maior probabilidade de lucro e menor impacto da passagem do tempo, mas também são mais caras.

- ITM oferecem um bom equilíbrio entre risco e recompensa, capturando movimentos moderados do ativo.

- ATM são ideais para traders que esperam grandes movimentos, oferecendo um equilíbrio entre custo e potencial de lucro.

- OTM são as mais arriscadas, com baixo custo inicial, mas exigem movimentos expressivos no preço do ativo para se tornarem lucrativas.

Cada tipo de opção tem seu momento certo, e o sucesso ao negociá-las depende de uma avaliação cuidadosa do mercado e das expectativas em relação ao ativo subjacente.