Aprenda a Estratégia Jade Lizard

Você já ouviu falar na estratégia de opções chamada Jade Lizard? Se você busca uma forma de gerar renda com opções, limitando o risco na alta e aproveitando oportunidades mesmo com movimentos laterais no mercado, esta estratégia pode ser exatamente o que você procura.

Neste post, vou mostrar como montar, quando usar e quais os riscos e benefícios de forma simples e adaptada à realidade do nosso mercado.

📘 O que é a Estratégia Jade Lizard?

Jade Lizard é uma estratégia com opções que combina a venda de uma put com a venda de uma call spread (call debit spread reversa). Ela é geralmente utilizada quando o trader tem uma visão neutra ou levemente otimista sobre o ativo.

É parecida com o short strangle (venda simultânea de put e call), mas com uma diferença crucial: na Jade Lizard, o trader compra uma call adicional acima da call vendida, limitando o risco na ponta de cima — algo que o strangle não faz.

O ideal é que o crédito total recebido (das opções vendidas) seja maior do que a distância entre os strikes da call spread. Se isso acontecer, o risco da operação se concentra no lado da baixa, e mesmo assim ele pode ser parcialmente compensado.

🔁 Como Funciona a Jade Lizard?

O objetivo é receber um bom prêmio (crédito líquido) ao vender as opções. A estrutura típica é:

1) Venda de uma Put (Short Put): abaixo do preço atual do ativo.

2) Venda de uma Call (Short Call): acima do preço atual, mas próxima do ATM.

3) Compra de uma Call (Long Call): acima da call vendida, para limitar o risco de alta.

Se o crédito líquido for maior que a distância entre os strikes da call spread, o risco de alta é zerado.

📊 Exemplo com Ação Hipotética XYZ

Vamos supor que XYZ esteja valendo R$50.

1. Venda da Put R$45 por R$2,00

2. Venda da Call R$55 por R$1,00

3. Compra da Call R$57 por R$0,50

Crédito líquido total:

R$2,00 + R$1,00 – R$0,50 = R$2,50 por ação

(ou R$250 por lote de 100 ações)

🧮 Possíveis Cenários

📌 Se XYZ ficar entre R$45 e R$55 até o vencimento:

- As opções expiram sem valor.

- Lucro máximo = R$250

📌 Se XYZ cair abaixo de R$45:

- A put pode ser exercida: você compra 100 ações por R$45.

- A perda será parcialmente compensada pelo prêmio recebido.

📌 Se XYZ subir acima de R$55:

- A call vendida pode ser exercida: você vende a ação por R$55.

- A call comprada limita a perda. Como o crédito é maior que a distância da call spread, não há risco na alta.

💰 Lucro Máximo e Perda Máxima

- Lucro máximo: igual ao crédito líquido recebido (ex: R$250)

- Perda máxima:

Se XYZ cair para R$0:

(R$45 – R$0) x 100 = R$4.500

R$4.500 – R$250 = R$4.250 de prejuízo máximo

📍 Break-even (Ponto de Equilíbrio)

- Alta: sem risco, se a estrutura for montada corretamente.

- Baixa:

Strike da put – crédito recebido

R$45 – R$2,50 = R$42,50

🛑 Como Encerrar a Operação

1. Deixar expirar:

Se o papel estiver entre os strikes, as opções expiram sem valor.

2. Fechar manualmente:

Recomprar a put e o spread de call no mercado.

3. Fazer rolagem (roll):

Se o preço se aproximar de um strike, é possível “rolar” a operação para outra data (ou mudar os strikes).

A Jade Lizard é ideal quando o ativo sofreu uma queda e a volatilidade implícita está alta, pois permite capturar mais prêmio.

Não é recomendada para traders muito otimistas, pois a call spread limita os ganhos na alta.

✅ Vantagens da Jade Lizard

- Geração de renda: o principal objetivo é capturar o prêmio das opções vendidas.

- Boa margem de oscilação: o papel pode se mover entre os strikes e ainda gerar lucro.

- Funciona bem em mercados laterais ou levemente de alta

- Se beneficia da alta volatilidade implícita, pois os prêmios são maiores.

⚠️ Desvantagens da Jade Lizard

- Lucro máximo limitado ao crédito recebido.

- Risco de obrigação: pode ser exercido na put ou call vendida.

- Se o papel sair do intervalo de equilíbrio, pode gerar prejuízo.

- Requer margem para a operação.

- Exige conhecimento técnico: estratégia avançada, não recomendada para iniciantes.